V. Katasonov: Manipulatsioonidest maailma valuutaturul

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Viimati modifitseeritud: 2023-12-16 16:03

Oma artiklis “Rahapoliitikast majandussanktsioonide kontekstis” sõnastasin teesi: Vene rubla ei tohiks mingil juhul muutuda rahvusvaheliseks valuutaks, millega Venemaa saaks sooritada arveldusi teiste riikidega. Nii tõlgendati hiljutist asevälisministri Sergei Rjabkovi avaldust, kes ütles, et majandussanktsioonide karmistumisel tuleks pingutada veelgi, et vabaneda dollarisõltuvusest.

Sellisest sõltuvusest on kindlasti vaja vabaneda, kuid mitte asendada rahvusvahelistes arveldustes USA dollar Vene rublaga.

Veelgi enam, Vene rublal tuleks üldse keelata Vene Föderatsiooni piiridest väljumine, see peaks olema eranditult rahvusvaluuta. Selline keeld on oluline, kuigi mitte ainus tingimus riigi finants- ja majandusstabiilsuse tagamisel.

Minu lõputöö põhineb Nõukogude Liidus testitud riigivaluuta monopoli praktikal: Nõukogude rubla oli eranditult kodumaine raha ning NSV Liit teostas välismakseid peamiselt dollari, frangi, naelsterlingi ja teiste vabalt konverteeritavate valuutade abil.. Hiljem sai majandussuhetes sotsialistliku leeri riikidega peamiseks valuutaks ülekantav rubla, vastastikuse majandusabi nõukogu (CMEA) raames riigiülene valuuta. Eksootiliste maksevahenditena võiks kasutada majanduslikult vähem arenenud riikide valuutasid ja kulda. Enamasti kasutati kahe- ja mitmepoolset kliiringut, mis vähendas vajadust välisvaluuta järele. Nõukogude rubla väljavedu väljaspool riiki oli keelatud.

Et oleks selgem, millised ohud tekivad rubla riigist lahkumisel, kirjeldan lühidalt tänapäevase valuutaturu struktuuri. Seda nimetatakse inglise keelest ka FOREX-turuks. VALUUTA - vabade hindadega pankadevaheline valuutavahetusturg. Operatsioonid sellel turul võivad olla kauplemis-, spekulatiivsed, riskimaandamise (riskide tasandamine) ja regulatiivsed (keskpankade valuutainterventsioonid). Võimsa tõuke valuutaturu kiirele kasvule andis eelmise sajandi 70. aastatel üleminek Bretton Woodsi raha- ja finantssüsteemilt Jamaica süsteemile. 1976. aasta Jamaica konverentsil otsustati loobuda fikseeritud vahetuskurssidest ja minna üle turupõhistele vahetuskurssidele. Valuutakursside kõikumine on ühelt poolt raskendanud maailmakaubandust ja majandusarengut, teiselt poolt on saanud soodsa pinnase spekulatiivsete kasumite teenimiseks. Bretton Woodsi süsteemis eksisteeris ka valuutaturg, kuid see oli rangelt reguleeritud, välistades ulatuslikud spekulatsioonid. Börsioperatsioonid andsid 90% maailma kaubandusest ja sellega seotud majandustegevusest.

1977. aastal oli päevakäive maailma valuutaturul Rahvusvahelise Arvelduspanga (BIS) andmetel 5 miljardit dollarit. Kümme aastat hiljem, 1987. aastal, kasvas päevane turukäive 120 korda ja jõudis 600 miljardi dollarini. 1992. aasta lõpus ületas päevakäive 1 triljoni piiri. dollareid. 1997. aastal oli see näitaja 1,2 triljonit. dollarit, 2000. aastal – 1,5 triljonit. Aastatel 2005–2006 kõikus FOREX-turu päevakäive erinevatel hinnangutel 2–4,5 triljoni dollarini, 2010. aastal ulatus see 4 triljoni dollarini. Selle kümnendi esimesel poolel kõikus päevakäive BIS-i andmetel 5 triljoni taseme ümber. Nukk. See tähendab, et kolme-nelja aastakümne jooksul on valuutaturu käive kasvanud kolm suurusjärku (1000 korda!). Aastaks 2020 võib ekspertide sõnul FOREXi turu päevakäive ulatuda 10 triljoni dollarini.

Sellel turul tehakse toiminguid institutsioonide süsteemi kaudu: keskpangad, kommertspangad, investeerimispangad, maaklerid ja diilerid, pensionifondid, kindlustusseltsid, rahvusvahelised korporatsioonid. FOREX erineb oluliselt teistest finantsturgudest, eeldab valitsuse sekkumise puudumist vahetustehingute sõlmimisel (puudub ametlik vahetuskurss, puuduvad piirangud tehingute suunale, hindadele ja mahtudele). Mõned reeglid reguleerivad ennekõike kliendi (kaupleja) ja vahendaja (maakleri) vahelisi suhteid. Üldiselt võib valuutaturgu ilma venitamata nimetada börsiväliseks ja globaalseks. Erinevalt näiteks krediidi- või aktsiaturgudest, mida endiselt kontrollivad riiklikud järelevalveasutused ja mis säilitavad teatud isolatsiooni. Aktsiaturule pääsete, kui teil on taskus vähemalt 100 dollarit, valuutaturul on kõik teisiti. Minimaalne tehingu suurus FOREX turul on vahemikus 500 tuhat kuni 1 miljon dollarit. Paljud Venemaa kodanikud isegi ei kahtlusta, et just see pank võib nende kommertspanka hoiustatud rahaga mängida. Kuna FOREXi turg on peaaegu eranditult spekulatiivne, mängitakse siin tavaliselt mitte oma, vaid laenatud raha eest.

Valuutaturg kattub tihedalt finantstuletisinstrumentide (derivatiivide) turuga: siin tehakse märkimisväärne osa tehingutest mitte hetketehingute vormis (valuuta kohene tarnimine, valuuta otsene konverteerimine), vaid optsioonide, futuuride vormis., vahetustehingud jne. See on juba midagi hasartmängu, kihlveo sarnast. Panus pannakse preemia saamisele ja valuuta tegelik kohaletoimetamine toimub erandkorras. Sellegipoolest võivad sellised virtuaalsed tehingud valuutakurssidele märkimisväärselt mõjutada (ja mõjutavad).

Mäng FOREXi turul on karm. Arvatakse, et kuni 80% selle turu uutest tulijatest kaotavad kuue kuu jooksul investeeritud raha. Ja aasta jooksul kaotab umbes 96% turuinvestoritest kõik oma investeeringud. Hiljuti puutusin kokku veelgi karmima hinnanguga: kaotajate arv ulatub 97%-st 99%-ni kogu kauplejate massist sellel turul. Samas on pideva uute tulijate juurdevoolu tagamine turu tõrgeteta toimimise kõige olulisem tingimus.

Ja turul võidab see, kes valdab siseteavet, kes planeerib ja korraldab tegevust. Kogu jutt, et valuutaturg on kõige vabam ja reguleerimata, on mõeldud miljonite potentsiaalsete uustulnukate jaoks, kes peavad raha tooma ja vabatahtlikult andma turutegijatele, kelleks on keskpangad ja mõned suuremad erapangad. Mis puudutab omanike küsimust, siis BIS-i 2016. aasta aprilli uuringu kohaselt moodustasid teatud valuutatüübid (%): USA dollar - 40, 30; euro - 18, 70; Jaapani jeen - 10, 80; Suurbritannia naelsterling - 6,40; Austraalia dollar - 3,45; Kanada dollar - 2,55; Šveitsi frank - 2,40; Hiina jüaan - 2. 0. Vene rubla sai selles edetabelis 17. koha 0,55% osakaaluga (Türgi liiri ja India ruupia vahel).

Ülemaailmse valuutaturu peamised tegijad on USA Föderaalreservi Süsteem, Euroopa Keskpank (EKP), Inglise Pank ja Jaapani Pank. Nende keskpankade emiteeritud valuutad moodustavad 76,2% kõikidest tehingutest maailma valuutaturul. Need keskpangad teevad tihedat koostööd (vahendaja, näiteks Baseli Rahvusvaheliste Arvelduste Panga osalusel). Eelkõige võetakse meetmeid intresside kõikumiste minimeerimiseks nende "valuutapaaride" piires: USA dollar - euro, USA dollar - Suurbritannia nael; euro - Briti nael, USA dollar - jeen, euro - Šveitsi frank jne. Üheks vahendiks "kuldse miljardi" riikide valuutade volatiilsuse vähendamiseks on nende keskpankade vahelised valuutavahetuslepingud (valuutavahetus) valuutainterventsioonide kiireks rakendamiseks ja kurside stabiliseerimiseks.

Kuni 2011. aastani olid juhtivate keskpankade vahelised piiramatud vahetustehingud avatud 7 päeva. 2011. aasta sügisel leppisid USA Föderaalreserv, Euroopa Keskpank (EKP), Jaapani keskpank, Inglismaa keskpank, Šveitsi keskpank ja Kanada keskpank ("kuus") kokku meetmete kooskõlastamises, et tagada globaalse finantssüsteemi likviidsust, pikendades valuutavahetuslepinguid kuni 3 kuuks. Lõpuks leppisid kuusikud 31. oktoobril 2013 kokku ajutiste valuutavahetuslepingute lõpliku ülekandmise. Tegelikult sündis rahvusvaheline valuutafond. Kuus maailma juhtivat keskpanka on loonud koordinatsioonimehhanismi, mis võimaldab turuolukorra halvenemise ja valuutaturgude tõsiste häirete korral osalevates riikides kiiresti likviidsust üles ehitada. Mõned nimetavad "kuue" lepingut keskpankade maailma valuutakartelliks, millest võib saada tulevase maailma keskpanga prototüüp. Kuus tegutseb konsolideeritult nende riikide suhtes, kes ei kuulu sellesse “väljavalitute klubisse”. Skeptikud usuvad põhjendatult, et G-20 raames ühise rahapoliitika väljatöötamise võimalust on juba mõttetu arutada. "Kuuest" väljapoole jäävate valuutade volatiilsus on oluliselt suurem kui selle kartelli valuutadel. Pealegi stimuleeritakse teadlikult perifeersete valuutade volatiilsust, mille alla Vene rubla kuulub, mille pealt tehakse palju raha. Ja perifeersete valuutade ebakindlus muudab vastavate riikide majandused kaitsetuks.

"Kuue" keskpangad tegutsevad tihedas koostöös mitte ainult omavahel, vaid ka suurimate erapankade, fondide ja teiste valuutaturu osalistega. FOREX pankadevahelisel turul on juhtivad kauplejad (osakaal kogukäibest % seisuga mai 2016; sulgudes - panga päritolumaa): Citi (USA) - 12, 9; JP Morgan (USA) – 8, 8; UBS (Šveits) - 8, 8; Deutsche Bank (Saksamaa) - 7, 9; Bank of America Merrill Lynch (USA) - 6, 4; Barclays (Suurbritannia) - 5, 7; Goldman Sachs (USA) – 4, 7; HSBC (UK) - 4, 6; XTX Markets (Ühendkuningriik) - 3, 9; Morgan Stanley (USA) – 3, 2.

Need kümme panka annavad 2/3 FOREXi turu käibest. Need on turutegijad, kes ei kaota kunagi ja koguvad regulaarselt austust "amatööridelt". Selles esikümnes on viis USA panka, mis annavad 36,0% FOREX turu käibest. Siis kolm Briti panka ning kumbki üks pank Šveitsist ja Saksamaalt. Kõik need pangad on tihedalt seotud vastavate keskpankadega, neil ei ole probleeme saada keskpankadelt valuutaturul toimingute tegemiseks vajalikke koguseid valuutat.

Viimastel aastatel on olnud juhtumeid, kus suured pangad on vahetuskurssidega manipuleerinud. Nii jäid manipulatsioonidega vahele Briti HSBC, Barclays ja RBS, Šveitsi UBS, Ameerika JP Morgan, Citigroup ja Bank of America. USA, Suurbritannia ja EL-i finantsregulaatorite hinnangul selliste manipulatsioonide eest määratud trahvisummasid mõõdetakse paljudes miljardites. Manipulatsioonide olemus seisnes selles, et pangad võltsisid teavet tehingute kohta ja manipuleerisid klientide valuutade ostu- ja müügikorralduste vooga.

Finantsregulaatorid aga ei taha puude eest metsa näha. Käib ju globaalses mastaabis rahvusvaluutade kursidega strateegiline manipuleerimine, milles osalevad "kuldse miljardi" riikide juhtivad keskpangad. Põhiline moonutus, mille nad manipuleerimisega saavutavad, on dollari, euro, Briti naela ja teiste "valitud" valuutade ülehindamine perifeersete valuutade suhtes. Selles abistavad neid ääremaade keskpangad, ostes kokku "valitud" valuutasid. Sellist ostu katab legend, et elu maa peal on võimatu ilma pideva valuutareservide kogumiseta. Paljud perifeersed keskpangad mängivad tegelikult oma rahvusvaluutade vastu Föderaalreservi, EKP, teiste "valitud" keskpankade ja nende taga oleva raha omanike poolel.