Sergei Glazjev. Miks Venemaa majandus ei kasva

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Viimati modifitseeritud: 2023-12-16 16:03

Elanikkonna reaalsissetulekute kolm aastat kestnud langus ja Venemaa majanduse stagnatsioon pole majandusosakondadelt selget selgitust saanud. Need asendavad teadusliku analüüsi viidetega välistele asjaoludele ja tühjade fraasidega nagu "uus reaalsus".

Reaalsus on aga Hiina ja India jätkuv kiire areng, uue tehnoloogilise korra kiire kasv USA-s ja EL-is Venemaa majanduse kasvava tehnoloogilise mahajäämuse taustal.

Töötu pangasüsteem

Venemaa majanduse stagnatsiooni põhjused peituvad täielikult rahapoliitika sfääris. Lihtsamalt öeldes ei anta peaaegu üldse laenu tootmise arendamisse investeerimiseks. Ettevõtted rahastavad valdava osa kapitaliinvesteeringutest omavahenditest ning tööstusinvesteeringute osakaal pangandussüsteemi varades on mitu protsenti. Pangandussüsteemi ülekandemehhanism, mis tagab säästude investeeringuteks muutmise kaudu turumajanduse laiendatud taastootmise, ei tööta. Selle põhjuseks on enamiku tootmisettevõtete jaoks liiga kõrged intressimäärad ja investorite jaoks lubamatult kõrge rubla kursi volatiilsus. Mõlemad kuuluvad keskpanga pädevusse.

Tõstnud 2014. aastal refinantseerimismäära üle peaaegu kõigi majandusharude keskmise kasumlikkuse, viis keskpank pangandussüsteemi jõuderežiimile. Lases rublal vabalt ujuda, andis ta tegelikult kursi kujunemise edasi spekulantidele, kelle manipulatsioonid valuutaturul tekitasid hiiglasliku finantslehtri. Nende tegude tulemusel liigub juba kolmandat aastat raha tootmissfäärist spekulatiivsesse. Samal ajal võttis keskpank selle asemel, et luua raha majandustegevuseks laenu andmiseks, majandusest välja umbes 8 triljonit rubla, mis suurendas 200 miljardi dollari suuruse välislaenu ja -investeeringute väljavoolu.

On ilmne, et majanduse areng nõuab investeeringuid. Nende kasvu tagavad pangalaenud. Edukalt arenevates riikides kaasneb tootmise kasvuga kiirem investeeringute kasv, mida rahastatakse vastava pangalaenu kasvuga. Seega kaasnes Hiina SKT 10-kordse kasvuga aastatel 1993–2016 investeeringute kasv 28 korda, rahapakkumine ja pangalaenud töötleva tööstuse sektorile vastavalt 19 ja 15 korda. SKP kasvuühik moodustab ligi kolm ühikut investeeringute kasvu ning ligikaudu kaks ühikut rahapakkumise ja laenumahu kasvu. See illustreerib Hiina majanduse kasvumehhanismi mõju: SKP-ga mõõdetava majandusaktiivsuse tõusu tagab investeeringute kiirem kasv, millest suurem osa rahastatakse riigi pangandussüsteemi krediidi laiendamisest.

Degradatsioon õitsengu keskel

Sarnased kasvumehhanismid tagasid Jaapani ja Lääne-Euroopa majanduse taastumise pärast sõda, aga ka äsja tööstusriikidele, rääkimata NSV Liidu kogemusest. Kõiki näiteid rahvamajanduse edukast arengust viimase 100 aasta jooksul iseloomustab nende monetiseerimise kasv mõõduka inflatsiooniga. See muster kinnitab pangalaenu kui finantsinstrumendi tähtsust kaasaegse majanduse kasvu edendamisel. Selle laialdane kasutamine sai võimalikuks tänu sihipärase rahaemissiooniga riigi poolt loodud fiat-raha * kasutamisele, mille eesmärk on rahastada eelarvedefitsiidi ning rahastada riigipanku ja arendusasutusi.

Venemaa majanduse stagnatsiooniga kaasneb laenuandmise ja rahapakkumise vähenemine. See tähendab, et valitsus ei kasuta pangalaene majanduskasvu tagamiseks. Keeldudes sihtraha väljastamisest, ei kasuta riik oma pangandussüsteemi investeeringute rahastamiseks. Selle ülesandega ei tule toime ka mitteriiklik pangandussüsteem, kus puudub riiklik investeerimistegevuse refinantseerimismehhanism. Seetõttu ei saa Venemaa majandus siseneda laiendatud taastootmise režiimi, see on tehnoloogiliselt alandav. Sellega kaasneb konkurentsivõime langus, mille eest tuleb maksta rubla perioodilise devalveerimise ja krooniliselt kõrge inflatsiooniga.

Keskpanga poliitika lähtub iganenud kontseptsioonist kaasaegse raha olemusest, mis ei arvesta selle fiat-loomusega ja sellega seotud funktsioonidega. Selle tagajärjeks on Venemaa rahasüsteemi süstemaatiline talitlushäire. See ei taga majanduse normaalset taastootmist, kuid teenib ebavõrdset välismajanduse vahetust ja kapitali eksporti, ei lase investeerimis- ja innovatsiooniaktiivsusel tõusta.

Abi NA

Üldjuhul väheneb majanduse monetiseerituse kasvades inflatsiooniline taust, mille määrab ära finantssüsteemi efektiivsus. Tuleb mõista, et iga majandusseisundi jaoks on oma optimaalne monetiseerimise tase, millest kõrvalekalded nii rahahulga üles- kui ka allapoole toovad kaasa inflatsiooni tõusu. Venemaa majanduse monetiseerimine piirava rahapoliitika tõttu jääb optimaalsest tasemest oluliselt allapoole. Seetõttu inflatsioon vastupidiselt rahandusorganite ootustele väheneb rahapakkumise suurenedes ja suureneb koos vähenemisega. Viimast seletatakse kulude suurenemise, tootmise ja kaupade pakkumise vähenemisega käibekapitali laenamise ja investeeringute vähenemise tõttu, millega kaasneb vaba rahapakkumise ostujõu langus.

Tõstke raha hinda vähendades

Keskpanga "inflatsiooni sihtimise" poliitika põhineb primitiivsel ettekujutusel rahast kui kaubast, mille hinna määrab pakkumise ja nõudluse tasakaal. Sellest loogikast juhindudes püüab keskpank vähendada inflatsiooni ja tõsta raha hinda (ostujõudu), vähendades selle pakkumist. See toob automaatselt kaasa laenu kokkutõmbumise, investeeringute ja innovatsiooniaktiivsuse languse. Selle tulemusena langeb riigi majanduse tehniline tase ja konkurentsivõime, millega kaasneb valuuta devalveerimine ja uus inflatsioonilaine. Me läbime seda rahapoliitika nõiaringi neljandat korda (!) Järjepideva primitiviseerimise ja kasvava tehnoloogilise mahajäämusega majanduses.

Rahavõimud ei mõista, et moodsat raha luuakse võlakohustuste jaoks, et rahastada majanduse laienenud taastootmist. Kõigi edukalt arenevate riikide rahapoliitika peamine eesmärk on luua tingimused investeeringute ja innovatsioonitegevuse maksimeerimiseks. Elanikkonna madalate säästude ja sissetulekute, arenemata finantsturu korral kasutatakse heitkogust investeeringute sihipäraseks rahastamiseks. Seda poliitikat on edukalt rakendanud alates 19. sajandi teisest poolest: Hamilton USA-s, Witte Venemaal, Riigipank NSV Liidus, sõjajärgne Jaapan ja Lääne-Euroopa, tänapäeva Hiina, India ja Indohiina riigid.. Kõik majandusimesid teinud riigid on investeeringuteks laenanud laiaulatuslikku rahaemissiooni.

Praegu kasutavad USA FRS ja Euroopa Keskpank struktuursest kriisist ülesaamiseks ja majanduse elavdamiseks laialdast rahaemissiooni, mis on alates ülemaailmse finantskriisi algusest 2008. aastal suurendanud rahabaasi 4 võrra, vastavalt 6 ja 1,5 korda. Selle rahamahu suurenemise peamiseks kanaliks on riigieelarve puudujäägi finantseerimine, et tagada vajalikud kulutused teadus- ja arendustegevuseks, infrastruktuuri kaasajastamiseks ning investeeringute stimuleerimiseks uue tehnoloogilise korra väljatöötamisse. Hiina, India ja ka Indohiina riigid emiteerivad raha majandusagentide investeerimisplaanideks vastavalt tsentraalselt kehtestatud prioriteetidele.

Investeeringute laenamiseks neis riikides sihipärane rahaemissioon ei too kaasa inflatsiooni, kuna selle tulemuseks on tootmise efektiivsuse tõus ja kaupade toodangu mahu kasv. See vähendab kulusid, suurendab kaupade pakkumist ja suurendab raha ostujõudu. Mahtude kasvades ja tootmise efektiivsuse tõustes suurenevad elanike ja eraettevõtluse sissetulekud ja säästud. Ja see on juba erainvesteeringute rahastamise allikas ja rahaemissiooni väärtus väheneb. Kuid niipea, kui erainvesteeringute aktiivsus langeb, kompenseerib riik selle avaliku sektori investeeringute suurendamisega, sealhulgas eelarvepuudujäägi ja arenguinstitutsioonide emissioonifinantseerimisega. Seda näeme täna USA, ELi ja Jaapani kvantitatiivse leevendamise poliitikas ning valitsuse investeeringute kasvus Hiinas ja Indias.

Põhimõtteline keeldumine maailma juhtivate riikide praktikas üldiselt aktsepteeritud investeerimiskulude rahastamise meetodi kasutamisest sihipärase rahaemissiooni arvelt määrab Venemaa majanduse madalale akumulatsioonitasemele. See on kaks korda madalam kui 1990. aastal ja poolteist korda madalam isegi lihtsaks paljunemiseks vajalikust tasemest. Rahaemissiooni sidumine välisvaluutareservide kasvuga allutab majanduse arengu välisturu vajadustele, mille tulemuseks on spetsialiseerumine toorainele ja sisemisele orienteeritud majandusharude krooniline alarahastamine. Maksejõulised ettevõtted kompenseerivad kodumaise laenupuuduse välislaenudega, mille tagajärjeks on ebavõrdne välismajandusvahetus, majanduse offshoriseerimine ja haavatavus sanktsioonide suhtes. Teiseks kodumaise krediidi puudumise tagajärjeks on kontrolli üleminek Venemaa tööstuse üle välistele võlausaldajatele: üle poole tööstusettevõtetest kontrollivad mitteresidendid.

Ainus fiat-raha emissiooni piirav tegur on inflatsioonioht. Selle ohu neutraliseerimiseks on vaja siduda rahavood tootmissektoris ja pangandussüsteemi ülekandemehhanism. Vastasel juhul võib raha emissioon luua soodsa pinnase finantsmullide tekkeks ja valuutaspekulatsioonideks, mis on täis majanduse destabiliseerumist. Täpselt samasuguseid tagajärgi põhjustas ka raha emissioon pangandussüsteemi päästmiseks 2008. ja 2012. aastal. Seejärel kasutasid pangad keskpangalt saadud laene välisvaluutavarade kogumiseks, mitte ei andnud laenu tootmissektorile.

Rahaemissiooni kolm faasi

Kaasaegse raha emiteerimine on süstematiseeritud tsükliline protsess, mis koosneb kolmest põhifaasist: rahapakkumise turule süstimine, selle neeldumine ja steriliseerimine. Absorptsioon hõlmab raha emissiooni sidumist tootlikul eesmärgil. Seda saab teha suunates selle eelarvedefitsiidi rahastamisele, nagu tänapäeva lääneriikides, riigipankade ja arenguinstitutsioonide refinantseerimisele, nagu Kagu-Aasia riikides, aga ka erasektori kohustuste refinantseerimisele investeeringute ja tootmise suurendamiseks, nagu tehti. tehtud sõjajärgsel perioodil.perioodil. Raha ülejäägi steriliseerimist teostavad maailma valuutade emitendid oma ekspordi- ja juhitud finantskriisi kaudu, kandes kapitali amortisatsiooni kulud asukohariikidesse. Seega steriliseerivad USA Föderaalreserv ja EKP võlakohustuste kaotamiseks ja ülekursi fikseerimiseks perioodiliselt märkimisväärseid rahasummasid rahvusvahelisel aktsiaturul, "paisutades" ja kokku kukkudes finantsmulle. Seega vabaneb turg dollarite ja eurode liigsest mahust, millelt on juba ülekurss välja võetud. Steriliseerimine annab nende emitentidele võimaluse saada pidevalt superkasumit asukohariikide arvelt nii maailmamajanduse kasvu kui ka nende korraldatud kriiside ajal. Viimase tagajärjeks on raha- ja kapitalipuudus, millega kaasneb varade hindade kokkuvarisemine, mida maailma raha emiteerijad nii kodu- kui ka välismaal peaaegu tühjaks ostavad.

Keskpanga poolt rahapakkumise ja lõppnõudluse vähendamisega saavutatud inflatsiooni alanemine iseenesest ei suuda tagada investeeringute kasvu. Viimaseid on ju vaja rahastada. Ettevõtted töötavad oma rahaliste võimaluste piirini. Kodumajapidamiste säästud on üle poole kaetud tarbija- ja hüpoteeklaenuga ning need on tugevalt dollariseeritud. Välisinvesteeringud maailma valuutadesse on tõkestatud sanktsioonidega. Järele jäävad vaid investeeringud Hiinast, mis vajavad valitsuse toetust.

Seega ei saa hakkama ilma majanduse taastootmiseks vajaliku investeeringute kasvu sihipärase krediidiemissioonita, vähemalt kuni presidendi määrusega kehtestatud tasemeni 27% SKTst. Ilma selleta ei ole võimalik saavutada majanduskasvu, mille võimalik määr objektiivse ressursipiirangu põhjal võiks olla kuni 8% SKP kasvust aastas. Selleks on vaja suurendada investeeringuid 20% aastas vastava pangalaenu kasvu arvelt. Mitte elanike tarbimist vähendades, vaid spetsiaalsete investeerimislepingute alusel arendusasutusi ja panku rahastades spetsiaalsete refinantseerimisinstrumentide kaudu.

Sihtotstarbelise kasutamise arvestus ja kontroll

Inflatsiooni tõusu vältimiseks on vaja kontrollida investeeringute laenamiseks väljastatud raha sihtotstarbelist kasutamist. Nad peaksid investeerima arenenud tehnoloogiatel põhinevate konkurentsivõimeliste kaupade tootmisvõimsuse suurendamisse. Selle tulemusena kaasneb majanduse monetiseerimise kasvuga selle efektiivsuse tõus, mis tagab püsivalt madala inflatsioonifooni. Venemaal on see vähearenenud konkurentsi, regulaatorite korruptsiooni, tehnoloogilise mahajäämuse ja madala efektiivsuse tõttu suhteliselt kõrge, mis põhjustab kulude inflatsiooni ja rubla devalveerumist. Rubla ostujõu pideva languse peamiseks põhjuseks on aetav rahapoliitika: kõrgeid intressimäärasid (raha hinda) kompenseerivad tootjad tööstuskaupade kallinemisega, mille tulemusel pakkumine kas väheneb või tarbijahinnad tõusevad. Keskpanga poliitika kogukahju on hinnanguliselt 15 triljonit rubla. alatoodetud kaubad ja 10 triljoni rubla ulatuses tegemata investeeringuid võrreldes trendiga, mis kujunes välja enne 2013. aastat.

Venemaa majandusele iseloomuliku struktuurse tasakaalustamatuse kontekstis on vajalik valikuline laenu- ja investeerimispoliitika, mis on diferentseeritud majandusharude ja arengusuundade lõikes vastavalt nende kasumlikkuse objektiivselt tuvastatud erinevustele. Senine sooduslaenu andmise tava agrotööstuskompleksile ja väikeettevõtetele kinnitab investeerimisprojektide valikulise sooduslaenu tõhusust. Seda tuleks mastaapida kogu majandusele, mis nõuab laenu- ja investeerimisprotsessi tsentraliseerimist seoses moderniseerimise ja tootmise kasvu strateegiliste ja suunavate plaanidega. Need plaanid peavad olema kinnitatud ettevõtete, investorite ja volitatud valitsusasutuste vahel sõlmitavate investeerimise erilepingutega, mille alusel saavad riigi arendusasutused ja pangad väljastada pikaajalisi laene. Rahaliste vahendite sihipärase kasutamise üle tuleb rangelt kontrollida kaitsekorralduse esitamisel juba toimivat tehnoloogiat.

Võttes arvesse ulatuslikku tööd strateegiliste ja suunavate plaanide koostamisel ja elluviimisel, milles peaksid osalema riigipangad, arendusasutused, korporatsioonid, samuti eraettevõtluse laialdast kaasamist, luuakse spetsiaalne kriisivastane juhtimine. süsteem on vajalik. See peaks lahendama kiirenenud majanduskasvu strateegiliste ja indikatiivsete plaanide väljatöötamise probleemid majandusharude, territooriumide, majandusüksuste ja rahastamisallikate kontekstis. Ja ka nende plaanide elluviimise tagamiseks investeerimise erilepingute vormis, vajalikus mahus krediidiressursside eraldamine. Nende tarnimine volitatud pankade võrgustiku kaudu lõpplaenuvõtjatele intressimääradega 1–5%, olenevalt asjaomase valdkonna kasumlikkusest ja riskantsusest.

Ilma rahapoliitikat tänapäevaste majandusarengu nõuete ja maailma kogemusega kooskõlla viimata osutub praegune võit inflatsiooni üle pürrosseks. Majanduse kasvav tehnoloogiline mahajäämus toob paratamatult kaasa selle konkurentsivõime edasise languse, millega kaasneb järjekordne rubla devalveerimine ja uus inflatsioonilaine. Kui säilib Venemaa majanduse toorme spetsialiseerumine, võivad selle põhjuseks olla ka valuutaspekulantid, kes kasutavad ujuvat vahetuskurssi mis tahes väliste šokkide kiirendajana.

Ainult investeeringute kiirem kasv tänu sihipärasele krediidiemissioonile võib viia Venemaa majanduse jätkusuutliku kiire kasvu trajektoorile. Ja ilma selleta pole ka makromajanduslik stabiilsus võimatu.

* Fiat (lad. Fiat - "dekreet", "tähis", "olgu nii") raha, krediidiraha - raha, mille nimiväärtus on riigi poolt kehtestatud ja garanteeritud, sõltumata materjali maksumusest alates aastast. millest raha tehakse.

Abi NA

Vulgaarmonaristide arvates on rahahulga ja inflatsiooni vahel otsene proportsionaalne seos. Tegelikult on statistika järgi 160 maailma riigis vastupidine: mida rohkem majandust monetiseeritakse, seda madalam on inflatsioon. Selle põhjuseks on positiivse tagasiside tegevus: raha emissioon investeeringute laenuks - mahtude kasv ja tootmiskulude vähenemine - rahvamajanduse konkurentsivõime tõus - vahetuskursi stabiliseerumine ja jätkusuutlik majanduskasv. Kõik edukalt arenevad riigid kasutavad seda mehhanismi, samas kui Venemaa riik keeldub sellest, mille tulemuseks on krooniline stagflatsioon.