Venemaa pole tõsiseks pangandussõjaks valmis – Katasonov

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Viimati modifitseeritud: 2024-01-16 18:43

Kahjuks domineerib meie meedias "räbal" suhtumine lääne ohtudesse seoses Venemaa-vastaste ulatuslike majandus- ja pangandussanktsioonide kehtestamisega. Ja seda peetakse mõnikord meie riigis "patriotismi" ilminguks. Ma ei poolda mingil juhul arglikku olemist ja lääne poolehoidu. Kuid ma arvan, et me peame loobuma kergekaalulistest kommentaaridest ja hinnangutest Lääne sanktsioonide tagajärgede kohta, sest need ei mobiliseeri meid tõsiselt valmistuma majandussõjaks. Lisaks on alati oht, et "külm" sõda areneb "kuumaks"

1. IGA SÕDA NÕUAB EELSARVUTUST

Lääs on juba mitu kuud ähvardanud Venemaa vastu suunatud täiemahulise majandussõjaga, mis hõlmab tervete Venemaa majandussektorite hõlmamist. Lääne avaldustes "valdkondlike" sanktsioonide kohta esineb kõige sagedamini kolm Venemaa majanduse sektorit: nafta ja gaas, kaitse ja pangandus. Ilmselgelt arvutab Lääs enne sanktsioonide osas konkreetsete otsuste tegemist välja selliste otsuste tagajärjed, sealhulgas tagajärjed nii vaenlasele kui ka läänele.

Proovime ja teeme ligikaudse arvutuse selliste tagajärgede kohta Venemaa majanduse pangandussektorile. Vaadeldakse sõja stsenaariumi, mille eesmärk on vaenlase varade "täielik hävitamine". Arvesse ei võeta mitte kogu tagajärgede spektrit, vaid ainult (meie välisvarasid ja välisinvestorite varasid Vene Föderatsioonis). Meie analüüsi "raami" taga on muud tüüpi sõjalis-majanduslikud tegevused, ennekõike maksete ja arvelduste blokeerimine, uute laenude väljastamise keelud ja kontode avamine Vene Föderatsiooni juriidilistele isikutele jne.

Löögi vaenlase varadele saab anda järgmisel kujul:

Uurime välja, kumb pool on kasumlik ja kumb mitte tulus, et alustada täiemahulist pangandussõda. Muide, selline analüüs aitab mõista, milliseid ennetavaid meetmeid võiks Venemaa võtta, et oma kahju sellises sõjas minimeerida.

2. VENEMAA FÖDERATSIOONI RAHVUSVAHELINE INVESTEERIMISSEISUNN – MAJANDUS- JA PANGAANDUSSÕJA RISKIDE HINDAMISE VAHEND

Siinkohal lähtugem Venemaa Panga andmetest rahvusvahelise investeerimispositsiooni kohta, mis kajastab mitteresidentide varade suhet Venemaa majanduses ja Venemaa varasid välismaal. Tabel 1-3 on Venemaa Panga värskeimad andmed - 1. jaanuari 2014 seisuga.

Tab. üks

	Väliskohustused	Välised varad	Puhas investeerimispositsioon
Kokku:	731 959	1 009 951	-277 992
Lühiajaline	97 497	716 628	-619 131
Pikaajaline	634 463	293 323	341 140

Tab. 2

	Väliskohustused	Välised varad	Puhas investeerimispositsioon
Kokku:	732, 0	1 010, 0	-278, 0
Valitsusorganid	66, 7	62, 6	4, 1
keskpank	16, 1	470, 2*	-454, 1
Pangad	214, 4	254, 4	-40, 0
Muud sektorid	434, 8	222, 8	212, 0

Tab. 3

	Väliskohustused	Välised varad	Puhas investeerimispositsioon
Kokku	214 394	254 401	40 007
Lühiajaline	60 372	115 458	55 086
Erakapitali võlainstrumendid	3 621	664	2 957
Võlaväärtpaberid	2 601	357	2 244
Laenud ja laenud	1 901	15 161	-13 261
Sularaha välisvaluuta	0	5 826	-5 826
Arvelduskontod ja hoiused	49 487	86 055	-36 568
Muud, sealhulgas tähtaja ületanud võlg	2 768	10148	-7380
Pikaajaline	154 021	138 943	15 078
Erakapitali võlainstrumendid	889	882	7
Võlaväärtpaberid	5 128	34 141	-29 014
Laenud ja laenud	0	54 979	-54 979
Hoiused	146 958	43 311	103 647
muud	1 047	5 630	-4 583

Tavaline 0 vale vale vale RU X-EI MITTE X-PUUDU

Tabelis sisalduv teave. 3 saab täiendada "" avaldatud Venemaa Panga andmetega. Kõik näitajad on antud rublades. Seega kasvasid välisinvestorite varad Venemaa Föderatsiooni pangandussektoris 2013. aastal 10,9% ja jõudsid 5,9 triljonini. hõõruda. (suurema osa sellest summast moodustavad laenud Venemaa pankadele). Ja Venemaa pankade varad välismaal (peamiselt pankadevahelised laenud) kasvasid 18,2% ja ulatusid 7,6 triljonini. hõõruda. Seega kasvasid Vene Föderatsiooni pangandussektori netonõuded mitteresidentidele (välismaalastele) aastaga 1,1 triljonilt. kuni 1,7 triljonithõõruda. Venemaa pangandussektor on läinud palju kaugemale riikliku jurisdiktsiooni piiridest, mis tekitab tõsiseid riske.

Viidatud dokumendis pakub erilist huvi järgmine teave. Välismaalt kaasatud pankadevahelistest laenudest pooled langesid 5 Venemaa pangale ja neist 4 kuuluvad "top-20" hulka. Ja pooled mitteresidentidele antud pankadevahelistest laenudest langesid 3 pangale, samuti "top - 20" hulgast. Kuigi Venemaa Panga dokumendis krediidiasutusi ei nimetata, on lihtne arvata, et suure tõenäosusega on need Sberbank, VTB, Gazprombank ja tõenäoliselt ka Alfa-Bank (eristaatusega VEB-i pangas ei arvestata). Venemaa dokument).

Tabelis sisalduv teave. 1-3, nõuab mõningaid kommentaare

puudutab Venemaa välismaal asuvate varade suuruse hindamist. Omal ajal tegime hinnanguid Venemaa pankade, ettevõtete ja eraisikute välisvarade tegeliku ulatuse kohta, võttes arvesse kapitali ebaseaduslikku väljavedu, mis erines oluliselt ametlikest andmetest (). Eelmise kümnendi alguses olid meie hinnangul Venemaa välisvarade reaalsed mahud (ilma rahvusvaheliste reservideta) 2 - 2,5 korda suuremad kui Venemaa Panga ametlikud hinnangud. Milline on välisvarade tegelik mastaap täna, on raske öelda. Venemaa Panga esitatud arvud on meie arvates üsna tõsiselt alahinnatud, kuna (vaatamata kapitali piiriülese liikumise täielikule valuutaliberaliseerimisele) on ilmne, et seda arvesse võttes on panganduse (ja majanduse) tagajärjed.) sõda Venemaa pärast võib olla karmim.kui eelmise osa järeldustest järeldub. Kuid meie vaatenurgast on Venemaalt offshore'idesse viidud rahavara meie jaoks igal juhul peaaegu "lõigatud tükk" (isegi kui majandussõda poleks).

Arvutustes huvitab meid eelkõige see osa varadest, mis on seotud lääneriikidega. Osa varadest ilmselt ei osale majandussõjas, kuid mitte väga oluline. Meie hinnangul on ligikaudu 90% Venemaa Föderatsiooni välisvaradest lääneriikides ja lääne kontrolli all olevatel aladel (offshore). Ligikaudu sama 90% välisvaradest Venemaa Föderatsioonis on esindatud lääneriikide ja tema kontrolli all olevate territooriumide poolt. Võib eeldada, et peenem analüüs, võttes arvesse ainult neid varasid, mis on seotud lääneriikidega, ei muudaks oluliselt üldist proportsiooni meie välismaal asuvate varade ja nende varade vahel Venemaal.

3. VENEMAA POTENTSIAALSTE VAENLASTE RAHVUSVAHELINE INVESTEERIMISSEISUND

Võimaliku tulevase pangandussõja jõudude vahekorra täielikumaks mõistmiseks on soovitatav tutvuda USA ja tema liitlaste - Euroopa riikide ja Jaapani - rahvusvahelise investeerimispositsiooni andmetega. Selleks kasutame Rahvusvahelise Arvelduspanga kõige värskemaid andmeid - Need andmed jooksva aasta I kvartali lõpu seisuga on toodud tabelis 4.

Tab. 4.

Riik	Välisvarad	Kohustused mitteresidentide ees	Rahvusvaheline netoinvesteerimispositsioon *.
USA	2967, 0	3923, 3	956, 3
Suurbritannia	5021, 1	4385, 4	-635, 7
Jaapan	3238, 5	1313, 5	-1925, 0
Prantsusmaa	2585, 9	2324, 9	-261, 0
Saksamaa	2535, 2	1932, 6	-602, 6
Šveits	1001, 3	872, 8	-128, 5
Venemaa	294, 8	275, 5	-19, 3

*

Nagu näitab andmetabel. 4?, paljude jaoks on ilmselt üllatus, et USA ei ole täna oma pangandussektori välisvarade mahult Suurbritannia ja Jaapani järel mitte esimesel, vaid alles kolmandal kohal. Kahel viimasel riigil on väljastatud laenude, hoiuste, ostetud väärtpaberite ja osalustena välispankade (tütarpankade) kapitalis hiiglaslikud välispangandusvarad. Venemaa pangandussektoril on suurusjärgu võrra vähem välisvarasid kui USA pankadel ja 17 korda vähem kui Ühendkuningriigi pankadel. Kohustuste osas mitteresidentide ees on USA pangandussektor teisel kohal, jäädes Ühendkuningriigi pankadest veidi alla. Pangandussektori väliskohustuste osas jääb Venemaa USA-st maha enam kui 14 ja Ühendkuningriigist ligi 16 korda.

lääneriikidest on ainult USA pangandussektoril väliskohustuste ülejääk välisvarade suhtes ja ülejääk on väga märkimisväärne - peaaegu 1 triljon. Seevastu kõigis teistes arenenud riikides on varasid üle kohustuste. Samas on Jaapanis eriti silmatorkav asümmeetria, välisvarad ületavad väliskohustusi ligi 2,5 korda ning absoluutarvudes on see ülejääk rekordiline, ületades 1,9 triljonit. Teisisõnu, Ameerika pangandussektor tegutseb maailmas netovõlgnikuna (netovõlgnikuna) ja kõik teised arenenud riigid - netovõlausaldajatena (netovõlausaldajatena). Muidugi võimaldab selline olukord, kui kõik muud asjad on võrdsed, Washingtonil (võrreldes teiste lääneriikidega) enesekindlamalt langetada otsuseid pangandussanktsioonide kohta soovimatute riikide, sealhulgas Venemaa vastu. Lääne-Euroopa ja Jaapani pangad püüavad Venemaa-vastases pangandussõjas vaoshoitust avaldada.

USA ja tema liitlaste pangandussüsteemid on teises "kaalukategoorias" kui Venemaa pangandussüsteem. Kindlasti võivad mõned lääne pangad “löökide vahetuse” tulemusel tõsiselt kannatada või lausa “teise maailma” minna. Kuid üldiselt ei ole "täieliku lüüasaamise" pangandussõja korral Venemaa geopoliitiliste vastaste kaotused nende jaoks kriitilised. Kuid üksikute lääneriikide puhul võib nende kahjude suurus oluliselt erineda. Selleks on soovitatav arvestada Venemaa Föderatsiooni pangandussektori rahvusvahelist investeerimispositsiooni geograafilises kontekstis.

4. VENEMAA RAHVUSVAHELISE INVESTEERIMISE SEISUKOHT GEOGRAAFILISES OSA

Vaatame Venemaa Panga teavet Venemaa pankade likviidsete varade välismaal jaotamise geograafilise struktuuri kohta (tabel 5). 2013. aasta 1. jaanuari seisuga ulatus selliste varade maht 104,6 miljardi dollarini, millest ligi 93% asus mitte-SRÜ riikides.

Tab. 5.

Riik	Bln. Nukk.	% kogusummast
Kokku	104, 6	100
SRÜ riigid	7, 6	7, 3
Mitte-SRÜ riigid	97, 0	92, 7
Suurbritannia	27, 6	26, 4
USA	14, 2	13, 6
Saksamaa	13, 1	12, 5
Küpros	10, 2	9, 8
Holland	4, 1	3, 9
Šveits	3, 7	3, 5
Prantsusmaa	3, 6	3, 4
Itaalia	3, 3	3, 2
Muud mitte-SRÜ riigid	17, 2	16, 4

Suurim osa Venemaa pankade kõige likviidsematest välisvaradest (hoiused, laenud, korrespondentkontod, sularaha) ei kuulu mitte USA-le, nagu paljud arvavad, vaid Suurbritanniale. Seal on meie pangavarad kaks korda suuremad kui USA-s. London käib sanktsioonide osas alati käsikäes Washingtoniga. Kui Washington otsustab külmutada Venemaa pankade välisvarad, võib eeldada, et kohe külmutatakse umbes 40% kõigist välisvaradest (26,4% - Suurbritannia, 13,6% - USA). Ja 80% Venemaa pankade välisvaradest on koondunud USA-sse, Suurbritanniasse ja veel kuuesse riiki (Saksamaa, Küpros, Holland, Šveits, Prantsusmaa, Itaalia), mille finants- ja pangandussüsteeme kontrollib Washington

Samuti tasub tähelepanu pöörata Vene Föderatsiooni rahvusvaheliste reservide jaotuse geograafilisele struktuurile. Siin on Venemaa Panga viimased andmed (seisuga 30. september 2013,% koguarvust): Prantsusmaa - 32, 0; USA - 30, 8; Saksamaa - 19, 1; Suurbritannia - 9, 2; Kanada - 3,0; rahvusvahelised organisatsioonid - 1, 7; teised - 13, 4. Võrdluseks toon andmed Vene Föderatsiooni rahvusvaheliste reservide geograafilise struktuuri kohta 2006. aasta keskpaiga seisuga (% kogumahust): USA - 29, 4; Saksamaa - 21, 1; Suurbritannia - 13, 9; Prantsusmaa - 11, 4; Šveits - 8, 6; Holland – 4, 9. Näete, et 2006.–2013. USA osa Venemaa rahvusvahelistest reservidest jäi samaks. Toimus vaid teiste juhtivate lääneriikide aktsiate ümberjagamine. Järsku kerkis esile Prantsusmaa ning tagaplaanile jäid sellised riigid nagu Šveits ja Holland. Mis iganes see oli, kuid praktiliselt kõik Venemaa Föderatsiooni rahvusvahelised reservid on paigutatud nendesse riikidesse, mis on Washingtoni range kontrolli all. Prantsusmaa, kus praegu asub peaaegu 1/3 Venemaa Föderatsiooni rahvusvahelistest reservidest, pole selles osas erand

5. EESIALGNE JÄRELDUSED JA SOOVITUSED

Artikli esimeses osas esitati Venemaa Panga ametlikud andmed, mida toetasid mõned ekspert- ja mitteametlikud hinnangud. Meie poolt Lääne laiaulatuslikule majandussõjale vastu seista suutlikkuse hindamise seisukohalt võimaldab meie esitatud statistika teha järgmised järeldused.

1. Majandussõja "totaalse hävitamise nimel" korral võib Venemaa kanda suuremaid kaotusi kui meie vastane. Puhaskahjum võib ulatuda 288 miljardi dollarini (erinevus mitteresidentide varade mahu vahel Venemaal ja Venemaa varade mahu vahel välismaal). Ja seda arvestamata neid tohutuid varasid, mis on aastate jooksul tekkinud välismaal ebaseadusliku kapitali ekspordi tulemusena ja mis ei kajastu Venemaa Panga statistikas.

2. Samal ajal tuleks arvesse võtta Vene Föderatsiooni väliskohustuste ja välisvarade struktuuri. Vene Föderatsiooni väliskohustustes (s.o mitteresidentide varad Venemaa majanduses) on selgelt ülekaalus pikaajalised kohustused (86,7%). Samal ajal on Venemaa Föderatsiooni välisvarades ülekaalus lühiajalised varad (71, 0%). Selline struktuur on Venemaale kasulik, kuna lühiajalisi varasid on palju lihtsam ja kiirem kokku rullida kui pikaajalisi varasid. Seda varastruktuuri omadust saab aga vaadelda eelisena alles suure majandussõja alguse eelõhtul. Pärast sellise sõja algust võib vaenlane külmutada kõik meie varad välismaal, sealhulgas lühiajalised. Kui meil õnnestuks oma lühiajalistest investeeringutest välismaalt välja viia rohkem kui 700 miljardit dollarit, oleks lääs end äärmiselt kaotavas positsioonis (Vene Föderatsiooni netoinvesteerimispositsioon pikaajalistes varades oli 2010. aastal pluss 341 miljardit dollarit aasta alguses).

3. Pangandussektor mängib suurt rolli rahvusvahelise investeerimispositsiooni kujundamisel. Pangandussektor laiemas mõistes (pangad + keskpank) moodustab 31,5% kõigist mitteresidentide varadest Venemaa majanduses. Pangandussektori osatähtsus Vene Föderatsiooni välisvarade laiemas mõistes on 71,7%. Pangandussektori netoinvesteerimispositsioon laiemas mõistes on miinus 494 miljardit dollarit, mis on peaaegu 1,8 korda suurem kogu Venemaa Föderatsiooni netoinvesteerimispositsioonist. Lööki saab väljendada järgmiste toimingutega:

4. Eeltoodust järeldub, et pangandussektori rolli majandussõjas on vaevalt võimalik üle hinnata. Pangandussektor vajab programmi selliseks sõjaks valmistumiseks. Venemaa pangandussektori olukord ei ole lootusetult halb, sest peaaegu pooled Venemaa pankade välisvaradest on lühiajalised varad. Korralikult struktureeritud poliitika korral saaks selliseid varasid "kärpida". Samal ajal on majanduse pangandussektori välisvarade struktuuris ülekaalus pikaajalised varad (72,0%). Peamiselt on tegemist pikaajaliste pangahoiustega. Selliseid varasid ei saa Venemaalt kiiresti välja tuua. Või on taganemine seotud suurte kahjudega. Pangandussektori pikaajaliste varade osas on majandussõjas eelis Venemaa poolel, s.o. välispankade võimalikud kahjud võivad ületada Venemaa pankade kahjumit.

5. Eelnimetatud majandussõjaks valmistumise pangandusprogrammis tuleks oluline roll omistada Venemaa Pangale., sest osaleb oluliselt Venemaa Föderatsiooni rahvusvahelise investeerimispositsiooni kujunemises (peaaegu poole Venemaa välisvaradest moodustavad keskpanga rahvusvahelised reservid). sest ta on pangandussektori regulaator. Oleme juba märkinud, et lühiajaliste varade osatähtsus Venemaa pankade välisvarades on suur. Venemaa Panga rahvusvahelised reservid sisaldavad nii lühi- kui ka pikaajalisi varasid. Meie hinnangul umbes vahekorras 50:50. Keskpank ise sellist rühmitust oma veebisaidil ei esinda. Igal juhul võiks eelnimetatud programm meie hinnangul tagada meie vähemalt 350–400 miljardi dollari suuruse välisriigi varade kiire taganemise. Selle aja jooksul oleks välispankadel õnnestunud löögist välja võtta oma Venemaa varad 60 miljardi dollari väärtuses mitte ainult Venemaa pangandussektori rahvusvahelise investeerimispositsiooni, vaid ka kogu Venemaa Föderatsiooni rahvusvahelise investeerimispositsiooni piires.

6. Kiiresti on vaja välja viia Venemaa pankade välisvarad USA-st ja nende kontrolli all olevatest riikidest. Samuti tuleks võtta kiireloomulisi meetmeid Venemaa Panga rahvusvaheliste reservide geograafilise ja valuutastruktuuri muutmiseks.

7. Arvestades, et välisvarad ja -kohustused Venemaa Föderatsiooni pangandussektori mitteresidentide ees on koondunud vaid üksikutesse pankadesse (peamiselt VEB, VTB, Sberbank, Gazprombank, Alfa-Bank), poleks Venemaa Pangal keeruline. välja töötada ja tagada kontroll koolitusprogrammi elluviimise üle.riigi pangandussektori majandussõtta.

6. LÕPPSED SOOVITUSED

Aga nagu inglased ütlevad,). Peamiseks komistuskiviks Venemaa tõhusaks valmistumisel läänepoolseks pangandus- (ja majandus)sõjaks on meie rahandusasutused (rahandusministeerium ja keskpank). Sellest on nii palju räägitud ja kirjutatud! Et aru saada, kuidas meie keskpank majandussanktsioonideks “valmistub”, piisab näiteks sellise värske dokumendiga tutvumisest nagu “” (nr 2 (6, juuni 2014). Dokument on muljetavaldav, umbes 100 lehekülge. Nii et selles on ainult üks kord, leheküljel 78, mainitud sõna "sanktsioonid" (rubriigis "Riski hindamine") ning soovituste (ja pealegi tegevusprogrammi) kohta selle ületamiseks või leevendamiseks pole sõnu. risk! Venemaa Pank ei pane sanktsioone tähele! Kuidas saab mitte nõustuda tõsiasjaga, et isegi mitte kõige radikaalsemad kodumaised majandusteadlased hakkasid Venemaa Föderatsiooni keskpanka nimetama "USA Föderaalreservi filiaaliks", "viiendaks kolonniks", Washingtoni "mõjuagendiks".

Seega on lõplik soovitus (mitte Venemaa Pank, vaid minu oma) järgmine: