Kui palju raha erinevates riikides maksab

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Viimati modifitseeritud: 2024-01-16 18:43

Põhiintress on protsent, millega riigi keskpank laenab kommertspankadele raha. Miks jõuab see protsent negatiivsete väärtusteni "kuldse miljardi" riikides ja maailma kapitalismi perifeeria riikides, kuhu Venemaa kuulub, võtab maksimumväärtuse?

Juba mõnda aega on ajakirjandusväljaannete pealkirjades vilksatanud termin "põhimäär". Me räägime USA Föderaalreservi Süsteemi baaskursist. FRS määr on juba mitu aastat olnud vahemikus 0-0,25%. Selle tempoga osutub raha USA majanduses peaaegu vabaks. Septembris oli Fed lähedal intressimäära tõstmisele, kuid seda siiski ei tehtud. Lõpuks, 16. detsembril 2015 tõstis USA Föderaalreserv esimest korda enam kui üheksa aasta jooksul intressimäära 0,25 protsendipunkti võrra.

2016. aasta aprilli lõpus oli Föderaalreservi juhatuse koosolekul järjekordne arutelu võimaliku intressimäära muutmise teemal, kuid see jäeti samale tasemele 0,25-0,50%. Muide, Donald Trump juhtis oma valimiskampaania ajal tähelepanu tõsiasjale, et Fedi baaskursi tõus võib viia Ameerika maksejõuetuseni. Ka IMFi tegevdirektor Christine Lagarde kardab sellise tõusu tagajärgi, kuid tema sõnul võib see kaasa tuua maailmamajanduse kokkuvarisemise.

Vene keeles kasutatakse koos mõistega "põhimäär" sünonüümidena mõisteid "sihtmäär" ja "baasintress". Lühidalt öeldes viitab see riigi keskpanga seatud teatud võrdlusalusele. Selle alusel määravad rahasuhetes osalejad laenude, hoiuste ja väärtpaberite intressimäärad ise. Rahvusvahelise Valuutafondi (IMF) dokumentides nimetatakse seda võrdlusalust keskpanga poliitikamääraks (CBPR). Sõna otseses mõttes - "keskpanga poliitiline intressimäär". Siiski ei ole „põhimäära” mõistmine ühtlane ja seega puudub CBPR-i näitajate täielik võrreldavus riikide vahel. Mõnes riigis langeb “põhimäär” kokku “diskontomäära”, “refinantseerimismäära”, “repo intressimääraga” jne.

Mis täpselt on Föderaalreservi baasmäär? Selle asutuse veebisaidilt loeme, et see on föderaalfondide määr. Ameerika pangad peavad hoidma teatud osa oma reservidest tsentraliseeritud Föderaalreservi fondis – seda osa nimetatakse föderaalfondideks. Nende maht muutub iga päev ja reservide ülejäägiga pangad saavad neid ülejääke ajutiselt anda pankadele, mille reservide tase on langenud alla normi. Pankade laenuintress on põhiintress ehk föderaalreservi intressimäär. Föderaalreservi 12-liikmeline avatud turu komitee hääletab föderaalreservi intressimäära sihtimise poolt vastavalt majandustingimustele. Tuletan veel kord meelde, et alates 2008. aasta detsembrist on määr olnud vahemikus 0-0,25%. Iga päev määratud kursi tegelik väärtus muutus sel ajal 0,07%-lt 0,22%-le. Nii madalat kursi väärtust pole kunagi olnud, isegi 20. sajandi 30. aastate majanduskriisi aastatel. Föderaalreservi raha on nüüd praktiliselt tasuta. FRS-i juhtide hinnangul oleks see pidanud aitama pankadel ja kogu USA majandusel 2007-2009 finantskriisi tagajärgedest üle saada. Võrdluseks: 2006. aasta juunis saavutas Föderaalreservi baasmäär pärast 17 järjestikust tõusu (üle kahe aasta) maksimaalse taseme 5,25%. See pole aga rekordist kaugel. Kurssi kõrgeim tase registreeriti aastatel 1980–1981, kui Paul Volcker asus Föderaalreservi juhtima ja Ameerika hakkas üle minema "Reaganomics" rööbastele. Seejärel tõusis määr 20 protsendini.

Kuigi föderaalfondide intressimäär kehtib ainult pankadevaheliste lühiajaliste laenude puhul, määrab ettevõtete ja eraisikute laenude maksumuse baasintress. Ameerika panganduspraktikas kasutatakse laialdaselt mõistet "eelistatud intressimäär", mille kommertspangad määravad parimatele klientidele. Seda kasutatakse autolaenu, väikeettevõtete rahastamise laenude ja elamukinnisvara tagatisel krediidiliinide, krediitkaartide intresside määramiseks. Traditsiooniliselt on eelistatud intressimäär olnud kolm protsendipunkti kõrgem föderaalfondide intressimäärast ja pangad järgivad Föderaalreservi muudatusi peaaegu automaatselt (mõnede eranditega). Kui föderaalfondide intressimäära tõsteti 2006. aasta juunis 0,25 protsendipunkti võrra, tõstsid paljud pangad oma eelistatud intressimäära sama palju. Ja kui 2008. aasta detsembris langetati intressimäära 0,75 protsendipunkti võrra, siis pangad langetasid eelistatud intressimäära 4-lt 3,25-le. Ta püsis sellel tasemel täpselt 7 aastat. Eeldatavasti seavad Ameerika pangad uuest aastast oma eelistatud intressimääraks 3,50%. Isegi selline laenuintressimäärade tõus võib USA majandusolukorda destabiliseerida. Ameeriklaste erasektori laenuvõlgade kogumaht on praegu 17 triljonit. dollarit, millest 82% - hüpoteeklaen ja peaaegu 8% - õppelaenuvõlg. Ülejäänu on krediitkaardivõlg, auto- ja tarbimislaenud jne. Ameeriklaste kulutused on täna 2,5-3 triljonit. dollarit aastas ületab tegelik sissetulek. Oht ei ole mitte ainult tagasimaksmine, vaid isegi selliste suurte võlgade teenindamine ja refinantseerimine. Mitte vähem murettekitav pilt on tekkimas seoses Ameerika majanduse ettevõtete võlgadega.

Kuidas on keskpanga baasintressid võrreldes teiste riikidega? IMF proovib selliseid võrdlusi teha umbes kuue tosina riigi kohta. Fondide ülevaated hõlmavad nii juhtivaid lääneriike ("kuldne miljard") kui ka maailma kapitalismi perifeeria (PMC). Need on Aasia, Aafrika, Ladina-Ameerika arengumaad, aga ka postsovetlikus ruumis tekkinud uued riigid. Kahe riikide rühma pilt on väga erinev. Allpool on tabelid kahe riikide rühma kohta, mis on koostatud IMF-i aastate 2007-2014 uuringute põhjal.

Tab. üks.

Juhtivate lääneriikide põhikursid perioodil 2007-2014 (aastased keskmised väärtused,%)

Riik	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
USA	4, 25	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13
Euroala riigid	4, 00	2, 50	1, 00	1, 00	1, 00	0, 75	0, 25	0, 05
Suurbritannia	5, 50	2, 00	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50
Kanada	4, 25	1, 50	0, 25	1, 00	1, 00	1, 25	1, 25	1, 25
Šveits	3, 25	1, 00	0, 75	0, 75	0, 25	0, 25	0, 25	0, 25
Rootsi	3, 50	2, 00	0, 50	0, 50	1, 91	1, 14	0, 75	0, 00
Taani	4, 00	3, 50	1, 00	0, 75	0, 75	0, 00	0, 00	0, 00

Tabeli 1 andmed näitavad, et Lääne majanduslikult arenenud riikides on kaheksa aasta jooksul (alates 2007. aastast) toimunud keskpanga intressimäärade järjepidev langus. Protsess läks nii kaugele, et kahes riigis (Taanis ja Rootsis) muutus määr nulliks, s.o. keskpangad hakkasid tegelikult kommertspankadele raha tasuta laenama. Ja eurotsooni riikides oli määr 2014. aastal nulli lähedal.

Tähelepanu juhitakse sellisele arenenud riikide keskpankade intressipoliitika tunnusele nagu baasintresside stabiilsus. Näiteks USA Föderaalreservi Süsteemi keskmist aasta baasintressi hoiti samal tasemel kaheksa aastat – 2008. aastast 2015. aasta detsembrini. Inglismaa keskpank on intressimäära samal tasemel hoidnud ligi seitse aastat (alates 2009. aastast).

Arenenud riikide rühmas hoidis enamik keskpanku intressimäärasid tasemel, mis ei ületanud 1%. Kõrgeimad intressimäärad selles rühmas registreeriti Austraalias (2, 50%) ja Uus-Meremaal (3, 50%).

Tab. 2.

Mõnede maailma kapitalismi perifeeria riikide võtmemäärad perioodil 2007-2014. (aastased keskmised väärtused,%)

Riik	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Kongo	22, 50	40, 00	70, 00	22, 00	20, 00	4, 00	2, 00	2, 00
Ghana	13, 50	17, 00	18, 00	13, 50	12, 50	15, 00	16, 00	21, 00
Tšiili	6, 00	8, 25	0, 50	3, 12	5, 25	5, 00	4, 50	3, 00
Brasiilia	11, 25	13, 75	8, 75	10, 75	11, 00	7, 25	10, 00	11, 75
Indoneesia	8, 00	9, 25	6, 50	6, 50	6, 00	5, 75	7, 50	7, 75
Valgevene	10, 00	12, 00	13, 50	10, 50	45, 00	30, 00	23, 50	20, 00
Kasahstan	11, 00	10, 50	7, 00	7, 50	5, 50	5, 50	5, 50	5, 50

Täiesti teistsugust pilti näeme maailmakapitalismi perifeeria riikide rühmas. Paljudes riikides mõõdetakse keskpankade keskmisi aastaintresse mõnikord kahekohalise numbriga. Rekordväärtus saavutati Kongos, kus 2010. aastal oli see näitaja 70%. Selle riigi keskpank tegeles pankadele avalikult liigkasuvõtja intressimääraga laenamisega. Maailma kapitalismi perifeeria riikide keskmised intressimäärad on enam kui suurusjärgu võrra kõrgemad kui "kuldse miljardi" riikide keskmised intressimäärad.

Teine PMK riikide eripära on intressimäärade volatiilsus. Ühe aasta jooksul võivad intressimäärad järsult tõusta või langeda. Näiteks Valgevene Vabariigis oli 2010. aastal keskmine aastane intressimäär 10,50% (mis on iseenesest väga kõrge väärtus) ja järgmisel aastal hüppas see 45%-ni, see tähendab enam kui 4 korda. Ja Kongos, vastupidi, 2011.–2012. toimus intressimäära järsk langus 20-lt 4%-le ehk viis korda. Tabelis esitatud. Seitsmes riigis oli kõige stabiilsem intressimäär Tšiilis. Kuigi selles riigis 2008.–2009. toimus järsk üleminek tasemelt 8,5 0,5% ja järgmisel aastal tõus 3,12%ni.

Tab. 3.

Madalaima intressimääraga riikide edetabel (2014)

Koht, nr.	Riik	Keskmine aastamäär,%
1-2	Taani	0
1-2	Rootsi	0
3	Bulgaaria	0, 02
4	Euroala riigid	0, 05
5	USA	0, 13
6-8	Šveits	0, 25
6-8	Iisrael	0, 25
6-8	Saudi Araabia	0, 25
9-10	Suurbritannia	0, 50
9-10	Bahrein	0, 50

Tabel 3 näitab riike, kus on minimaalsed intressimäärad. Mõnede eranditega on need "kuldse miljardi" riigid. Liidrite grupp ei ole tegelikult 10 riiki, vaid 28, kuna eurotsooni kuulub 19 liikmesriiki. Nii kuulub 28 riigi liidrite grupis 24 "kuldsesse miljardisse".

Teised riigid liidrite rühma kuuluvad Bulgaaria, Iisrael, Saudi Araabia ja Bahrein. Bulgaarias, mis on üks Euroopa majanduslikult mahajäänumaid riike, on intressimäärad ebatavaliselt madalad. Veelgi enam, see "anomaalia" tekkis aastatel 2008-2009, kui intressimäärad langesid 5,77-lt 0,55-le ja aasta hiljem - 0,18% -ni. Mis puutub Iisraeli, siis selle intressimäärad olid eelmistel aastatel võrreldavad Euroopa riikide intressimääradega (need jäid vahemikku 1, 0-2, 5%). Saudi Araabia ja Bahrein on naftat tootvad riigid, kus intressimäärad on traditsiooniliselt olnud madalad.

Oleme esitanud 2014. aasta intressimäärade võrdleva pildi. Ja selline pilt nägi välja 2015. aasta lõpus: EKP - 0,05% (baasrefinantseerimismäär); Taani keskpank - 0, 50% (likviidsuspuudujäägi rahastamise määr); Šveitsi keskpank - 0,05% (laenuintress). Ja Rootsi keskpangas said REPO operatsioonid negatiivse intressimäära - miinus 0,35%. Viimastel andmetel on baasintress Taanis langenud juba 0,65% miinusesse. Keskpankade üleminek miinustsooni on sümptom sellest, et klassikaline kapitalism oma pangaintressidega on saamas minevikku.

Tab. 4.

Kõrgeima põhimääraga riikide reiting (2014).

Koht, nr.	Riik	Keskmine aastamäär,%
1	Gambia	22, 00
2	Ghana	21, 00
3	Valgevene Vabariik	20, 00
4	Tadžikistan	18, 70
5	Vene Föderatsiooni	17, 00
6	Suriname	12, 50
7-8	Mongoolia	12, 00
7-8	São Tome ja Principe	12, 00
9	Brasiilia	11, 75
10	Belize	11, 00

Tabel 4 esitab edetabeli 10 kõrgeima intressimääraga riigi kohta. Mõned neist riikidest olid eelmistel aastatel esikümnes. Alaliste "juhtide" hulgas on Ghana, Valgevene Vabariik, Tadžikistan. Seega oli Valgevene Vabariik 2007. aastal edetabelis 13. kohal. Järgnevatel aastatel: 2008 – 10., 2009 – 5., 2010 – 1., 2011 – 1., 2012 – 1., 2013 – 1. e.

Venemaa langeb perioodiliselt ka intressimäärade osas "rekordiomaniku" esikümnesse. 29. aprillil 2016 (kaks päeva pärast Föderaalreservi koosolekut, kus baasintress jäeti muutmata) otsustas ka Venemaa Keskpank jätta oma intressimäära endisele 11% tasemele. Venemaa on selle näitaja järgi praegu Belize'i tasemel ja veidi allpool Brasiilia 2014. aasta taset. Venemaa keskpank teeb perioodiliselt avaldusi intresside võimaliku vähendamise kohta, kuid seda ei juhtu. Seetõttu kannatab Venemaa majandus rahandusliku lämbumise all.

Keskpankade kahekohaliste baasintressimäärade juures osutuvad maailma kapitalismi perifeeria (PMC) riikide eraisikutele ja juriidilistele isikutele antavate pangalaenude intressid liigkasuvõtlikuks. Need lämmatavad rahvastikku ja majandust, tõukuvad PMK riike väliskapitali ja laenu meelitama. Lõppkokkuvõttes toimub välisvõlgade kasv ja IGC riikide sõltuvuse kasv "kuldse miljardi" riikidest nende odava või peaaegu tasuta rahaga.

Vaata ka: Valentin Katasonov Venemaa assamblees (2016)

Miks on kogu maailma majandus 100% varjus ja miks selles pole turgu, väidetavalt turumajandust? Millised alternatiivsed majandusprojektid Venemaal kannavad koodnime "Noa laev"? Miks on islami pangandus pettus ja hüpe? Mida peaksid tavalised inimesed kriisiolukorras tegema?